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信达证券股份有限公司王舫朝,廖紫苑,张晓辉近期对齐鲁银行进行研究并发布了研究报告《业绩表现优异,公私贷款增长贡献扩表》,本报告对齐鲁银行给出评级,当前股价为4.05元。
齐鲁银行(601665) 事件:8月25日,齐鲁银行发布2023半年报:上半年实现营业收入60.76亿元(YoY+10.88%),归母净利润20.07亿元(YoY+15.49%)。点评: Q2单季营收增速环比上行,利息净收入正向拉动。Q2单季营收同比增长12.9%,主要是利息收入贡献,Q2单季净利息收入同比增长10.5%,单季归母净利润同比增长18.9%,较Q1增速上行6.6pct,业绩拐点显现。上半年手续费净收入同比下降26.8%,主要是信用卡、助农等业务相关支出增加,拖累非利息收入。 存款利率下调带动负债成本降低,净息差同比下行8BP。上半年,齐鲁银行加大支持普惠小微、让利实体经济力度,贷款端进行阶段性减息,贷款收益率较去年同期下行38BP至4.77%;负债端,齐鲁银行多次进行存款定价的下调,运用低成本同业及央行资金,同时调整负债结构,付息负债成本率2.20%,同比下降10BP。但存款成本虽为贷款利率下行打开空间,但仍然难以抵消资产端收益率的下降幅度,上半年末净息差为1.86%,较去年同期相比下降8BP。 对公、零售贷款双双快速增长,普惠、小微业务贡献扩表。深耕下沉市场聚焦县域板块,推进“大零售”架构建设,持续提升零售端吸储能力,带动存款“量价双优”。上半年末存款规模3963.64亿元,同比增长18.5%。贷款规模稳步提升,上半年末齐鲁银行贷款总额同比增长17.1%,对公和零售信贷增速双高:对公方面,持续推进优质企业合作,支持“专精特新”科创业务,响应政策导向,对山东“十强产业”、绿色产业等提升信贷投放效率,贷款主要集中在租赁和商务服务业、批发和零售业、制造业,2023年上半年对公贷款量同比增长18.4%。零售方面,攻坚个贷业务,发行特色信用卡、消贷专案办理,提升个性化服务水平,零售贷款量同比增长18.9%。同时,信贷投放上坚持让利实体经济,数字化赋能普惠小微,精准对接服务主体提升小微企业获贷能力,创新特色产品满足需求变化,普惠业务成效显著。适应政策导向调降票据业务,Q2单季新增票据贴现负增长,体现实体需求的逐步回暖。 不良指标边际下行,资产质量改善显著。齐鲁银行从严把控风险业务,持续清收存量不良贷款,上半年末不良率、关注率分别为1.27%、1.60%,较去年同期下降6BP、34BP,拨备覆盖率提升至302%,安全边际高,核心一级资本充足率较上年末增长14BP至9.67%,资产质量稳健提升,风险平稳可控,为规模扩张奠定良好基础。 盈利预测与投资评级:齐鲁银行积极拓宽县域市场,持续深耕普惠金融,营收增速稳定改善,信贷需求持续高增,负债成本管控得当。不良指标呈下行趋势,资产质量改善明显,我们预计齐鲁银行2023-2025年归母净利润增速分别为14.50%、16.98%、18.44%。 风险因素:业务转型带来的风险;监管政策趋严;经济增速下行风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券廖志明研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.7%,其预测2023年度归属净利润为盈利39.68亿,根据现价换算的预测PE为4.68。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为4.55。
信达证券股份有限公司王舫朝廖紫苑张晓辉近期对齐鲁银行进行研究并发布
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